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老树发新芽,光伏通讯展蓝图:光伏通信双线向终端延伸,光伏扶贫业绩释放在即

www.eastmoney.com 2019-06-25 00:00 刘伟浩,周立津
标签:完事大吉 fhdj 致富代码四肖八码版主

K图 002309_1

中利集团(002309)核心观点:

精准切入光伏领域, 17 年预计归母净利润 2.98 亿元,同比增长 302%

2012 年光伏行业进入低谷,全行业盈利水平处于历史低点,资产价格也降至低位。 公司在该时点切入光伏领域, 随行业复苏获得成长,很具战略性。 光伏行业目前对公司总体毛利的贡献长期处在 45%以上。 公司利用高杠杆, ROE常年处于 8%-9%, 优于同行业 5%-6%的平均 ROE 水平。 预计 2017 年公司营收179 亿元,同比增长 58%, 归母净利润 2.82 亿元,同比增长 280%。 2018 年营收269 亿元,同比增长 50%, 归母净利润 6.29 亿元,同比增长 141%。

光伏通信双线向终端延生, 多数产品规模居国内前十

①以光伏电站建设为主、光伏设备制造为辅的龙头企业。 2016 年全球组件生产企业按产能排名,中利集团组件产能排名全球第十、国内第八。当前公司电池片产能 4GW,组件产能 4GW, 2017 年上半年组件营收同比增长 51%。 电站建设方面,至 2016 年底公司累计投建光伏电站 4GW 以上,为国内规模最大。

②公司在特种阻燃耐火软电缆细分行业市场占有率第一,光缆光纤光棒产能居行业前十,自组网为国内首家供货单位。 光缆综合实力位居行业前列, 年产能1000 万芯公里。 2013 年公司向高毛利的上游光纤光棒和下游自组网终端延伸,今年光纤产能 1300 万芯公里国内第六, 光棒产能 400 吨国内第七。 2019 年公司光纤预制棒产能将达 1400 吨,光纤产能 4550 万芯公里。 智能通讯自组网在军民市场应用前景广阔, 年产量超 6000 台, 2016 年为公司贡献 9%毛利。

领跑光伏扶贫,今年 800MW 电站实现转让,光伏板块营收同比增长 111%

十三五期间不含集中式指标,仅 2017-20 年间村级扶贫电站年均保底建设预计为 3.75GW。受光伏扶贫业绩拉动,预计公司光伏行业 2017 年将转让 800MW电站。光伏板块营收 103 亿元(含组件),同比增长 111%,毛利 14 亿元,同比增长 24%,2018 年营收 185 亿元,同比增长 80%,毛利 31 亿元,同比增长 120%。

智能互联时代和“一带一路”战略支撑, 线缆业务营收同比增长 9%

2017 年国内光纤预制棒有超过 40%缺口。 光纤光棒需求紧俏, 公司扩产产能将迅速转化为业绩。预计 2017 年公司线缆业务营收为 63.7 亿元,同比增长20%,毛利 10.7 亿元,同比增长 26.7%, 2018 年公司线缆业务营收 69 亿元,同比增长 8.3%,毛利 12 亿元,同比增长 13.5%。公司仅拥有自组网子公司 49%股份,如收购其余股份,可使公司该产品贡献归母净利润翻番。 预计该项业务2017 年全年营收 7 亿元(归母),毛利 2.2 亿元,同比增长 9%, 2018 年全年营收 12 亿元,毛利 3.6 亿元,均同比增长 9%。

盈利预测: 我们预计公司 17-18 年 EPS 分别为 0.44 元、 0.98 元,对应 PE分别为 31.94/14.33,考虑公司成长性良好,给予 18 年 20 倍 PE,目标价19.61 元,“强烈推荐”评级。

风险提示: 光伏电站转让不及预期; 行业政策性风险。

中利集团重要数据一览
中利集团基本面数据
更多
  • 总股本 8.74亿股
  • 流通股 4.36亿股
  • 每股收益 0.06元
  • 每股未分配利润 1.81元
  • 每股净资产 10.04元
  • 净资产收益率 0.91%
  • 净利润 5200.85万
  • 净利润增长率 136.41%
中利集团投资评级
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一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内100001
三个月内100001
半年内320005
一年内340007
中利集团盈利预测
更多
2016A 2017E 2018E 2019E
每股收益(元) 0.09 0.34 0.61 0.63
净利润(亿元) 0.74 2.96 5.29 5.50
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
北讯集团 5.63% 1 0 1 0 0 0
理工环科 3.55% 8 5 3 0 0 0
欣旺达 2.85% 7 6 1 0 0 0
九洲电气 2.19% 0 0 0 0 0 0
中利集团 2.14% 2 1 1 0 0 0
科士达 1.56% 18 15 3 0 0 0
东方日升 1.49% 3 1 2 0 0 0
科大智能 1.00% 3 2 1 0 0 0
奥特迅 0.96% 0 0 0 0 0 0
风范股份 0.91% 1 1 0 0 0 0
麦迪电气 0.75% 0 0 0 0 0 0
特变电工 0.73% 11 8 3 0 0 0
骆驼股份 0.68% 7 1 6 0 0 0
金冠电气 0.62% 5 2 3 0 0 0
易事特 0.56% 1 0 0 1 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
中国国旅详细5650.3127.5053.83
安科生物详细4726.5215.6022.61
恒瑞医药详细4675.0829.9774.28
伊利股份详细4534.6719.1934.68
贵州茅台详细44769.86478.80740.40
上汽集团详细4337.9229.1634.70
启迪桑德详细4339.7333.3228.96
光线传媒详细4313.728.4112.72
中青旅详细4227.8619.6824.19
锦江股份详细4137.5228.6037.17
精测电子详细41137.7170.84112.87
智飞生物详细4134.0316.5628.52
宇通客车详细4030.2620.8722.40
宋城演艺详细4026.5018.0418.87
聚光科技详细4036.9627.9324.09